Fallendes Renditeniveau bei EURO-Anleihen erwartet.

In den Kathrein-Anleihenfonds wird der kurzfristig erwarteten Zinsentwicklung durch eine Steuerung der Laufzeiten Rechnung getragen (Duration-Modell). Dabei wird über drei Modelle in den Laufzeiten 2 Jahre, 5 Jahre und 10 Jahre umgesetzt. Bei steigenden Zinsen wird die durchschnittliche Restlaufzeit in drei Stufen reduziert, bei fallenden Zinsen in drei Stufen verlängert. Dies wird über drei Modelle in den Laufzeiten 2 Jahre, 5 Jahre und 10 Jahre umgesetzt.

Theoretische Grundlage des Duration-Modells ist die Annahme, dass Zinsverläufe Trends unter- liegen. Aufgabe des Duration-Modells ist es, diese Trends bzw. Trendwenden möglichst früh zu erkennen, um die Laufzeiten (Duration) entsprechend anpassen zu können.

Den Jänner begannen Bund, Bobl und Schatz Future mit einer long-Position, die auch bis zum Ende des Monats beibehalten wurden, wobei das Bobl-Modell in der zweiten Monatshälfte 8 Tage neutal war. Den Februar begannen Bund, Bobl und Schatz Future mit einer long-Position, die Anfang des Monats in neutral-Signale wechselten, wobei das Bund-Modell im Monatsverlauf auch short ging. Gegen Ende des Monats war Schatz und Bobl long und Bund neutral. Die Long Positionen Anfang März wurden bis Mitte des Monats geschlossen und neue short Positionen in Bund und Bobl eröffnet. Im Quartal konnte das Durationmodell vor Kosten keinen positiven Beitrag liefern und verlor speziell im März deutlich.

Die Grafik zeigt die Kursentwicklung des EFFAS EURO > 1 Jahr Staatsanleihen Index gegenüber dem EURO-Duration-Modell von Kathrein.