Aktienselektionsmodelle Rückblick 1. Quartal 2012
Die von Starmine gelieferten Analystenscores (Starmine Indikator) lieferten im 1. Quartal 2012 sehr gute Ergebnisse.
Das von Starmine gerechnete "Earnings Quality"– Ranking für die US–Titelauswahl konnte auch im 1. Quartal 2012 keine eindeutigen postiven aktiven Beiträge erwirtschaften.
Die von Ned Davis zur Ver- fügung gestellten Momentum-basierten Aktienmodelle die im 4. Quartal wenig erfolgreich waren, verzeichneten im ersten Quartal ein beeindruckendes comeback sowohl für die US-Titelselektion als auch in den europäischen Portfolios.
Die fundamentalen Rankings nach Preis/Buchwert brachte zuletzt wieder negative Beiträge, weshalb diese bei der Berechnung des Gesamtscores (dynamische Gewichtung) keine Rolle spielten.
Das Ranking nach der sog. PEG-ratio (=Kurs Gewinn Verhältnis /Gewinnwachstum) brachte in den ersten drei Monaten d.J. unterschiedliche Ergebnisse die sich in Summe leicht positiv im aktiven Ertrag des Portfolios niederschlugen
Strategie auf 3 Säulen
Die quantitativen Aktienmodelle von Kathrein bauen auf drei Säulen auf:
Zunächst werden aufgrund von fundamentalen Kennzahlen wie Kurs-Gewinn-, Kurs-Buchwert-, KGV-Gewinnwachstum-Verhältnis, aus hunderten Aktien die billigsten Papiere herausgefiltert. In einem weiteren Schritt wird das Momentum, also der Anstieg der Kurse, analysiert – ein Service das vom US-Analystenhaus Ned Davis Research zugekauft wird. Die dritte Komponente, die Gewinnschätzungen sowie die "Qualität" der Gewinne (aktuell nur für US-Aktien) der weltweit besten Analysten, kommt vom US-Analysehaus Starmine.
Die so ermittelten Faktoren geben Auskunft über die relative Attraktivität einzelner Aktiengesell- schaften. Die Komponenten werden in den USA gleich gewichtet, während für die europäischen Portfolios eine dynamische Gewichtung der Inputs erfolgt. Mithilfe einer Optimierungs- software werden dann in regelmäßigen Abständen "optimale" (ertrags-/risikoadjustierte) Portfolios zusammen- gestellt. Der Beitrag der einzelnen Modelle wird laufend überwacht. Sollten einzelne Modelle zu stark von den Backtestergebnissen abweichen, werden diese adaptiert bzw. durch neue Modelle ersetzt.