Rückblick Kathrein-Fonds

Die Erträge für die Fonds in der Kategorie Asset Allocation Fonds war für alle Fonds im ersten Quartal positiv. Je höher der durchschnittliche Aktienanteil in einem Fonds, desto höher fiel die Performance des jeweiligen Fonds in den ersten drei Monaten im Jahr 2013 aus. Für die 5-Jahres-Periode ist es genau umgekehrt. Der Kathrein Dynamic Asset Allocation Fonds (dynamisch 0-100 % Aktien) und der Kathrein Risk Optimizer - mit dem Konzept der Wertsicherung - konnten den Kathrein Mandatum 25 zwar übertreffen, haben sich auch in dieser Periode bewährt, aber liegen doch etwas unter der Performance des Kathrein Mandatum 50 und Mandatum 70. Die Performance des Arche Noah Fund war auch in den ersten drei Monaten positiv und der Fonds konnte für eine weitere Periode seine Krisenresistenz bestätigen. Aber auch dieser Fonds konnte nicht die Performance von Fonds mit einer höheren Aktiengewichtung erreichen.

Die Performance aller Rentenfonds mit Ausnahme des Kathrein Yield+ war im ersten Quartal negativ, unabhängig davon ob es sich nur um Euro-Anleihen-Fonds handelte oder um Fonds, in denen auch Fremdwährungsanleihen gewichtet waren. Im Konkurrenzvergleich schnitten alle Fonds mit der Ausnahme des Kathrein Yield+ nicht so gut wie die Konkurrenz ab und landeten im dritten oder vierten Quartil in dieser Zeitperiode. Für den 5-Jahres-Zeitraum weisen aber alle Rentenfonds deutlich höhere Erträge auf als mit einer Veranlagung am Geldmarkt zu erzielen war.

Die Aktienfonds gehörten zu den Fonds, die die höchste Performance im 1. Quartal aufweisen. Der amerikanische Aktienfonds mit einem Zuwachs von über 15% gehörte zu den besten in seiner Vergleichsgruppe. Über einen 5-Jahres-Zeitraum weist nur mehr der Kathrein European Equity eine negative Performance auf. Wenn man abschließend noch einen Blick auf die Performance aller Fonds für den 5-Jahres-Zeitraum wirft, scheint die Finanzkrise bereits überwunden zu sein.

Der Kathrein Yield+ investiert in variable oder fix verzinste Bankenanleihen. Diese notieren ausschließlich in Euro und müssen eine gute Bonität aufweisen. Mit einem Teil des Kapitals wird – auf Basis quantitativer Modelle – in verschiedene Renten-, Aktien- und Währungsmärkte investiert. Durch das Setzen auf verschiedene Märkte und Marktbewegungen wird das Risiko reduziert. Der Erfolg des Konzeptes ist unabhängig von bestimmten Richtungen der Marktentwicklung. Durch den Einsatz eines quantitativen Modells ist das Ertragsziel bei zwei Prozentpunkten über dem zwölfmonatigen Interbanken-Zinssatz Euribor definiert.

Seit Jahresbeginn liegt der Fonds mit 1,03 % im Plus. Der durchschnittliche Risikoaufschlag der Anleihen auf den 3-Monats-Interbankensatz Euribor liegt im Fonds bei 0,7 %. Die durchschnittliche Rendite des Fonds liegt derzeit bei 0,9 %. 12 % des Fondsvermögens sind in nachrangige Anleihen investiert, bei welchen der Emittent das Recht auf vorzeitige Tilgung hat. 10 % der Anleihen sind durch einen Staat oder ein Land garantiert.

Der bei Kathrein seit vielen Jahren erfolgreich angewendete quantitative Investmentstil bestimmt die optimale Allokation. Statt Prognosen auf fundamentaler Basis über die zukünftige Entwicklung von Märkten zu treffen, setzt das Kathrein - Portfolio Management Team bei der taktischen Asset Allocation des "Kathrein Dynamic Asset Allocation" auf strikte Backtestbestimmungen. Ein "intelligenter", computerunterstützter Automatismus untersucht unterschiedliche Anlageklassen in verschiedenen Ländern und Sektoren auf Trends. Nur jene Märkte, die die stärkste Aufwärtstendenz zeigen, werden in die Allokation des Fonds aufgenommen und unter den Aspekten moderner Portfolio-Optimierung gewichtet. Mehr als 80 Märkte – Aktien nach Region und Sektoren, Anleihen, Immobilien und Rohstoffe – werden täglich untersucht. Entdeckt das Modell das Entstehen einer ausgeprägten Trendphase in einem Markt oder Sektor, erfolgt zumindest einmal monatlich eine Anpassung an das optimale Portfolio. Im umgekehrten Fall, bei Anzeichen eines Abwärtstrends, fällt die entsprechende Position aus der Allokation und wird bis zur nächsten Anpassung im Geldmarkt veranlagt.

Kathrein Dynamic Asset Allocation Fund hat im 1. Quartal 2,82 % gewonnen. Zurzeit ist der Fonds zur Gänze in Aktien ETFs investiert, wobei der Fokus auf europäischen Titeln liegt.

Gegenüber klassischen Asset Allocation Fonds hat der Kathrein Risk Optimizer durch eine tägliche, an die Fondsperformance angepasste, dynamische Gewichtung der Aktien-/Geldmarkt- quote (Bandbreite: 0 – 80 % Aktien bzw. 0 – 20 % Renten und Devisen) die Möglichkeit, sowohl von steigenden Aktienmärkten zu profitieren, als auch bei fallenden Märkten eine Begrenzung des Verlustes pro Kalenderjahr (Floor: 92,5 % des Fonds-Jahreshöchstwertes) zu erreichen. Weiters wurde, beginnend mit dem Jahr 2007, eine flexiblere Anpassung der Investitionsquote in Aktien durch einen variablen Multiplikator ermöglicht.

Der Fonds stieg im 1. Quartal um 2.72 % bei einer durchschnittlichen Aktien-Investitionsquote von 53.88 %. Der variable Multiplikator signalisierte zum Ende des 1. Quartals eine Aktien-Übergewichtung, die zwischen 0 und 80 % betragen kann.

Der von Kathrein gemanagte Kathrein Max Return kombiniert eine geldmarktnahe Kassaveranlagung mit einem quantitativen CTA ("Commodity Trading Advisors")-Ansatz. Der Fonds investiert weltweit in Zins-, Aktien- und Währungsfutures.

Auf eine Streuung über Laufzeiten und Länder wurde bei der Fondskonzeption großes Augenmerk gelegt. Es werden ausschließlich liquide Märkte abgedeckt. Die meisten der eingesetzten Modelle haben sich bereits hervorragend bei bestehenden Fonds (Kathrein Yield +, Kathrein Euro Bond, Kathrein Corporate Bond) von Kathrein bewährt. Damit werden die bestehenden Trendfolgemodelle erweitert und mit einem aktienmarktähnlichen Risiko umgesetzt. Die Durchführung des Konzeptes erfolgt im Rahmen eines österreichischen Investmentfonds mit täglich veröffentlichten Rechenwerten. Der Fonds ist eine gute Diversifikation zu den traditionellen Anlageklassen Aktien und Anleihen und entspricht mit einem durchschnittlichen Gesamtrisiko von 15% eher einem Aktienrisiko.

Das erste Quartal schloss der Kathrein Max Return mit einem Plus von 1,81 % ab.